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浦银国外商量虎牙 裸舞

亚朵集团2Q24录得收入东说念主民币18亿元，同比增长64.5%，略高于咱们的预期。公司收入的快速增长收获于加盟门店数目以及零卖业务收入的快速延迟。公司也上调公司全年开店和收入指导，并推出3年鼓吹酬金野心，彰显了公司关于全年功绩的细目性，也提振了鼓吹信心。

●单季开店数目立异高，上调收入和开店指导：截止2Q24末，亚朵集团在营门店数目达到1,412家。2Q24共新开123家门店，是上市以来新开门店最多的季度，助力亚朵完成2025年门店数目达到2000家的观念。同期公司上调2024年全年开店指导至400家（原为360家），并上调公司收入观念至同比增长48%-52%（原为40%）。上调开店和收入指导反馈了在竞争加重的市集合，亚朵的品牌力和产物力受到加盟商的招供，也彰显了处置层对功绩达成和公司运营告成的信心。

●高基数令运营数据承压：由于2023年疫情管控法子的放开虎牙 裸舞，旅游东说念主数快速栽植，同期旅社供给不及令昨年同期的RevPAR水平较高。在高基数下，亚朵旅社2Q24 RevPAR 同比下跌6.5%，主若是ADR同比下跌7.2%对消了入住率栽植1.3ppt的正面影响。咱们合计3Q24 RevPAR的仍有一定的压力，主若是昨年暑期出行东说念主数较高，仍存在高基数的影响导致，但预期4Q24的降幅有所缓解。

● 零卖业务高增长可否保管？亚朵零卖业务在2Q24好意思满153.6%的增长，单季收入打破东说念主民币5亿元。咱们合计零卖业务的高速增长主要依托于线上平台构建日渐完善、“亚朵星球”品牌力的栽植、新品有序推出、品牌营销的有劲开展。在2024年618技巧，亚朵星球的GMV达到东说念主民币3.1亿元。咱们合计，亚朵零卖业务追究面世技巧较短，收入端仍在爬坡期，产物矩阵也仍在完善中（本年上市了夏凉被和控温被的新品类），也将捏续带动公司零卖业务收入范围不停延迟。与此同期，咱们合计跟着范围效应的泄漏，零卖业务商量的销售和处置用度率也将相应下跌，使业务线的利润率灵验栽植。

●3年鼓吹酬金野心提振鼓吹信心：亚朵通知自2024年起改日3年，累计派息金额将不低于上一年净利润的50%。同期，公司通知派发股息每股0.15好意思元（共6200万好意思元）。咱们合计公司公布改日3年的鼓吹酬金野心，将有助于公司进一步开释投资价值，提振鼓吹信心。

●投资风险：行业需求放缓；旅社行业竞争加重。

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